这家医美公司赚钱不多，伊美尔能否突破巨头重重包围？

文/羊城晚报全媒体记者 丁玲

又有一家医美公司赴港上市！

近日，伊美尔正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。成立于1997年的伊美尔，是国内较早从事医疗美容的公司，业务覆盖整形美容、形体雕塑、注射整形、激光美容、中医美容、口腔管理等领域。

记者转行开整形医院

伊美尔创始人叫汪永安，出生于1964年，从中国人民警官大学（现中国人民公安大学）新闻学专业毕业后，在中国化工报社做了五年记者。或许是由于工作中经常与化工打交道，1990年年底，汪永安跨行跳槽到全球500强企业美国孟山都公司，担任首位驻华业务代表，而后又相继做过外贸、投资、股票操盘手，履历十分丰富。

伊美尔的故事始于1997年。彼时，受外来文化影响，美容行业开始火热，国内整形市场需求喷发，民营医疗正式获得合法地位。

嗅到整形美容商机的汪永安，随即做起了医美的生意，后来引进国内首台强脉冲光激光器，取名为“光子嫩肤仪”，正式开起了整形医院。一路走来，伊美尔身后出现华平投资、愉悦资本、华泰证券、鼎晖投资等知名机构的身影。

让伊美尔乃至汪永安为人熟知的是此前在医美界和舆论场影响深远的“人造美女”运动。

2003年，伊美尔发起“美人制造工程”活动，旨在通过多次免费手术，将一个相貌平平的女性打造成五官精致完美的人造美女，以此来达到宣传整容效果和推广医院业务的目的。

其中最著名的莫过于“国内第一美女”郝璐璐。经过除眼袋、隆鼻子、腰部吸脂、提臀、去皱、隆胸等十几项整形手术后，一位侧面酷似电影明星，身材凹凸有致，长着鹅蛋脸、丹凤眼、樱桃口的美女出现在公众的面前。

端着“金饭碗”也难赚到钱

成立24年，伊美尔又是靠什么撑起IPO？公开资料显示，伊美尔是一家集临床、科研、教学为一体的大型整形美容连锁集团，提供的服务主要包括：医疗美容非手术服务，主要包括注射美容诊疗及能量美容诊疗；医疗美容整形手术。

所谓医疗美容非手术服务，通俗来说便是轻医美项目，包括注射肉毒杆菌、玻尿酸填充和热玛吉、皮秒、激光、光子嫩肤等，由于不用“动刀”，且方便快捷，例如打上一针不用特地休息就能立即返回工作和生活，受到越来越多年轻人的追捧。

而医疗美容整形手术则是为了改变面部或身体各个部分（例如鼻子、胸部）的外形而进行的侵入性手术，相对而言风险较高且经济负担更重。招股书显示，伊美尔的注射美容和能量美容每次诊疗的平均费用大约在一两千人民币左右，而需要进行手术的诊疗平均费用则普遍在七千人民币以上。

尽管客单价低，但由于消费人数较多、消费频次较高，轻医美项目占据了伊美尔营收大头。2018年-2020年，伊美尔营收分别为6.61亿元、7.39亿元、8.11亿元，年复合年增长率为10.8%，其中三年轻医美收入分别为4.51亿元、5.16亿元和6.0亿元，营收占比达到68.2%、69.9%、73.9%，呈上升趋势。

从毛利率来看，伊美尔2018-2020年度的综合毛利率分别为53.7%、51.6%和53.6%，相比于动辄7、80%甚至90%的医美明星企业来说，并不算高。

分析其结构，占据业务营收近50%的注射美容诊疗，毛利率仅有48%，成为拉低整体毛利率的主要原因。业内人士分析，注射美容诊疗业务主要靠赚取消费者与医美产品出厂价之间的差价，为了获取市场，定价权较弱，毛利率难以提升。

此外，伊美尔的净利也不如人意。这家在外界看来端着“金饭碗”的医美巨头，却一直没挣到钱。从2018年亏损1亿元，扩大到2019年亏损1.18亿元，直到2020年才开始扭亏为盈，这时净利润也仅有828.6万元。

从伊美尔披露的成本构成来看，销售及管销开支占比较大：2018年至2020年，分别为1.99亿元、2.19亿元和1.88亿元，占同期持续经管业务收益的30.1%、29.7%、23.1%。据了解，在国内医疗美容机构中，运营成本和开支的重要组成部分，也是必不可少的便是获客成本，伊美尔也提到“我们销售和管销工作的成效直接影响我们的收益及盈利能力”。

被线上线下巨头重重包围

从商业模式上看，伊美尔采用的是线上和线下相结合模式。伊美尔的线上营销平台可让客户通过微信公众号与小程序购买服务、查询医生排班、预约医生及反馈服务意见；线下则组建了一支多达736名全职销售顾问的团队，两者相结合来逐步减少对第三方获客渠道的依赖。

但是，不论是线上还是线下，伊美尔现都面临着强劲的对手。

近十年来，随着互联网的发展，线上医美平台也迅速发展起来，融资热度很高。医美APP在内容上各有侧重，线上平台相继获得融资。比如现在随时可以刷到广告的、美黛拉、悦美等APP，都获得千万元的融资。

而线下，伊美尔还面临着行业巨头的重重包围。以“医美茅台”爱美客为例，根据弗若斯特沙利文报告，按销量计爱美客是2020年中国最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商，市场份额为27.2%；而按销售额计算，是2020年最大的基于透明质酸的皮肤填充剂中国供应商，市场份额为14.3%。

这也意味着，伊美尔想要在这些上游企业中突围，难度不小。