近日，妙可蓝多发布了一季报，称一季度实现营业收入10.23亿元，同比下降20.47%；归母净利润2420.23万元，同比下降67.08%。而在2022年，妙可蓝多的业绩也暂停“狂飙”，报告期内实现营收48.3亿元，同比增7.84%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比降12.32%。奶酪不香了吗？妙可蓝多离回到之前的增速水平有多远？
一季度净利同比下降67.08%
4月25日，妙可蓝多发布了一季报，称一季度实现营业收入10.23亿元，同比下降20.47%；归母净利润2420.23万元，同比下降67.08%。针对净利下滑67%的原因，妙可蓝多解释称，主要是由于奶酪产品营业收入和毛利率下降。
妙可蓝多的前身是广泽乳业，位于吉林省，2015年开始大力发展奶酪业务。同年11月，广泽乳业收购了以奶酪产品为主的天津妙可蓝多和达能上海工厂，开始聚焦奶酪业，并于2016年完成重组上市，成为“中国奶酪第一股”；2019年其正式更名为妙可蓝多，并从乳企全面转型为奶酪企业。
财报显示，2018年至2021年，妙可蓝多业绩保持了一个较高的增长速度，营收分别同比增长24.82%、42.32%、63.2%、57.31%，归母净利润分别同比增长148.69%、80.72%、208.16%、160.60%。
然而到了2022年，妙可蓝多业绩增长失速。记者注意到，在2023年一季报披露之前，妙可蓝多于3月22日发布了2022年年报，该公司期内实现营收48.3亿元，同比增7.84%；归属于上市公司股东的净利润1.35亿元，同比降12.32%。
从单季度来看，去年第四季度，妙可蓝多营收、净利双双陷入负增长。其中，营收同比下滑25.01%，净利同比下滑174.56%，亏损825.69万元，是近15个季度以来首次曝出亏损。妙可蓝多的解释是，“2022年受交通物流不畅、原材料价格上涨、竞争加剧、消费疲软等影响”。
记者从财报发现，营销费用也摊薄了妙可蓝多的利润。财报显示，2019年至2021年，妙可蓝多投入在广告促销上的费用分别是2.01亿元、5.61亿元、9.06亿元，占销售费用比例逐渐攀升，从55.99%至78.17%。2022年，妙可蓝多的销售费用增加到了12.19亿元。其中，广告宣传推广费用占比也依然最高（67.42%），达到了8.22亿元。
奶酪市场渗透率已不低
从业务构成来看，妙可蓝多收入主要由奶酪、贸易和液态奶贡献，其中奶酪收入占比超过80%，是该公司核心收入来源。不过，从增速方面来看，同花顺数据显示，2022年整个奶酪行业的增速为8.9%，作为龙头的妙可蓝多增速只有7.84%，低于行业水平，不免引发投资者的担忧。
据光大证券报告预测，2020年至2025年，奶酪市场年复合增长率将为24.6%。经过市场快速增长后，目前奶酪的市场渗透率已经不低。国元证券研报数据显示，2021年北上广深奶酪渗透率已经达到38%，省会城市则达到了30.6%。随着渗透率的提升，市场规模增速很大概率会放缓。
另一方面，行业竞争加剧，产能扩张。在传统液态奶市场逼近饱和的大背景下，诸多乳企都将奶酪当成实现增长的主要抓手。记者梳理发现，截至目前，光明乳业、三元乳业、天友乳业、认养一头牛、花花牛乳业、伊利、蒙牛等不少乳企均已入局奶酪市场。除了传统乳企之外，妙飞、思克奇、吉士汀、奶酪博士等新品牌近年来快速崛起，并获得资本的助力。
妙可蓝多也提到，随着海外奶酪品牌大举进入中国市场、国内大型乳制品企业纷纷关注奶酪领域，市场竞争加剧。同时，消费者对于奶酪产品的了解程度加深，将会带来市场细化程度的提高，对公司利润与销售额造成直接的压力。
高级乳业分析师宋亮表示，伴随未来奶酪市场准入门槛越来越高，供应链成本低、下游市场拓展能力强的奶酪企业才会更具竞争优势。同时，新国标的落地或给行业激烈的同质化竞争带来一些改变，重视品质提升，企业方能走得更远。
2023年，妙可蓝多的业绩能否回到之前的增速？我们将持续关注。二级市场方面，妙可蓝多最新股价在25～26元区间，而最高峰之时股价曾达84.5元。截至目前，其总市值为131.24亿元。同花数据显示，其股价年内累计跌幅近两成。