上周，立讯精密（02475.HK）成功登陆港交所。顶着“年内港股最大IPO”的光环、顶超豪华的全球基石阵容，但立讯精密上市首日却破发。
这家从富士康流水线起家的公司，用22年时间成长为按收入计中国大陆最大、全球第五大的精密智造解决方案（PIMS）提供商。创始人王来春以855亿元身家登上福布斯中国女首富之位，立讯精密IPO募资约240亿港元，成港股今年最大IPO。
流水线打工妹的逆袭
立讯精密的故事，从富士康深圳工厂的一名女工开始。
1988年，21岁的王来春成为富士康深圳工厂首批女工，用10年时间从流水线工人晋升为管理上千人的课长。1999年，王来春离开富士康，与哥哥王来胜开始创业，富士康创始人郭台铭出资支持，并将富士康部分订单交由她承接。
2004年5月，王来春在深圳正式创办立讯精密。据立讯精密2010年A股招股书披露，2007年至2009年，富士康是立讯精密的大客户，对富士康的销售额占当期营收的比例分别为47.73%、56.46%、45.38%。创业初期的立讯，高度依赖富士康的订单。
2010年9月，立讯精密在深交所上市。而在上市前夕，富港电子出资4000万元成为第三大股东，其控股股东正崴精密的实控人为郭台铭胞弟郭台强，立讯与富士康的渊源可见一斑。
从富士康到苹果，关键转折发生在2011年。
在这一年，立讯精密耗资5.8亿元收购昆山联滔60%股权，后者生产iPad连接线，让立讯首次进入苹果供货体系。
此后，立讯精密又通过一系列并购，包括对苏州美特（声学）、纬创iPhone组装厂、昆山世硕的收购，从零部件供应商跃升为整机组装参与者，逐步成为苹果AirPods核心供应商、iPhone第二大代工厂及Vision Pro主要代工方。
三年前，苹果CEO蒂姆·库克还专门前往立讯精密为苹果生产Apple Watch的总装工厂参观，王来春一路陪同。彼时，库克也在社交媒体上发布消息称：“我们与立讯精密合作已有十多年，现在他们正在生产一些我们最先进的产品，包括碳中和的Apple Watch 系列和 iPhone 15 Pro Max等。立讯将在2030年实现为苹果生产的碳中和。”
正因如此，王来春被外界称为“果链女王”。2026年3月，“打工妹”出身的王来春，以855亿元身家登顶福布斯中国女首富。
据悉，立讯精密业务覆盖全球29个国家，拥有105个生产基地、28个自营研发中心、94个测试实验室，连续三年跻身《财富》世界500强。客户覆盖全球十大消费电子品牌、五大汽车电子品牌及五大通信与数据中心品牌，以及超过100家《财富》世界500强公司。
但较高的客户集中度，始终是悬在代工厂头上的达摩克利斯之剑。
立讯精密在招股书中明确写道：我们预期客户A/供应商A的收入在总收入的占比将持续下跌。
能否摆脱代工厂难以避开的桎梏，是立讯精密正面临的大考。
公开资料显示，立讯精密成立于2004年，2010年在深交所上市。从连接器业务起步，公司通过内生增长与外延并购，逐步成长为横跨消费电子、汽车电子、通信与数据中心等领域的精密智造解决方案提供商。
根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计算，公司是中国大陆最大、全球第五大的精密智造解决方案提供商；在消费电子零组件及模组市场排名全球第二，市占率达11.2%。放眼全球，平均每两部智能手机、每三台智能可穿戴设备及每五辆智能汽车中，即有一部搭载了立讯精密的产品。
（羊城晚报•羊城派综合自21世纪经济报道、北京商报、红星新闻）