今年以来，黄金价格剧烈震荡，被市场戏称为“猴市”，投资端则上演一场“冰与火之歌”：投资需求持续高涨，金条、黄金ETF卖爆了，金饰消费却显著下滑，而矿企利润则实现了翻倍增长。
根据中国黄金协会最新数据，2026年一季度，黄金首饰消费量同比大跌37.1%，金条及金币的消费量却逆势飙升46.4%，达到202.062吨。
从珠宝行业上市公司的2025年年报及2026年一季报来看，净利润下降、集中调整门店成为普遍现象。而黄金矿业企业则在此间利润翻番。
从个人投资者看，有人获利翻倍离场，有人深陷亏损泥淖，面对同样的金价，却收获了截然不同的投资结局。
当前，黄金价格仍在持续波动，而波动本身就是“诱惑”。
多家机构认为，在美联储加息预期升温的背景下，短期金银价格均将承，但中长期仍保持乐观。
摩根大通将2026年黄金均价预测从每盎司5708美元下调至5243美元，但仍预计年底前金价将回升至6000美元以上。对于白银，该行预计未来几个季度银价底部将在75-80美元区域形成，2027年初有望回升至90美元。
高盛大宗商品团队在5月16日发布的报告中维持2026年底黄金目标价5400美元的预测，称各国央行购金需求将在下半年回升，预计月均购买量可达60吨。报告同时指出，如果加息预期进一步升温，黄金短期内可能测试4400美元。
南华期货贵金属研究组负责人夏莹莹维持对金银中长期看涨的核心判断，但短期仍需经历一段震荡整固期，等待宏观路径进一步明朗。
她认为，无论美国最终走向“滞胀”还是“降息”，两条路径均指向黄金价格重心上移。当前市场正处于“二选一”前的混沌期。“美联储加息仍为小概率事件，但降息时点不断延后，导致贵金属仍缺乏明确的趋势性驱动。”
同时，需要警惕的风险在于：若美国核心PCE通胀进一步走高，市场可能重新定价“再加息”风险，黄金或下探关键支撑位；央行购金节奏放缓可能削弱需求端支撑；美元流动性收紧若引发系统性去杠杆，黄金可能阶段性丧失“避险”功能，与风险资产同步下跌。
而白银兼具工业属性与金融属性，波动率天然高于黄金。金融属性对应的投资需求高波动性，意味着白银价格主要受投资驱动，且与黄金价格趋势具有同步性。但价格高企可能加速全球光伏“去银化”技术发展，对白银价格上涨形成约束。
（羊城晚报•羊城派综合自新京报、界面新闻）