4月CPI重回“3时代”，PPI连续下探通缩要来了吗？

文/羊城晚报全媒体记者 陈泽云 王莉

4月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.3%，涨幅比上月回落1个百分点，时隔5个月重回“3时代”，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.1%，环比下降1.3%。

记者注意到，今年以来CPI持续走低，从1月的5.4%降至4月的3.3%，物价压力进一步下降，但PPI的连续下降也让工业品通缩压力显现，这是否意味着产业链在疫情的冲击下还没有完全恢复过来？

对此，国家统计局新闻发言人刘爱华5月15日在国民经济运行会上表示，PPI的下降从结构上来看，主要还是输入性的影响。随着国内生产生活秩序的逐步恢复，PPI也有一定向上的支撑。

解读：原油价格大幅下降系PPI下行主因

“国际市场原油价格的大幅下降，对和石油相关行业的价格是有影响的，对工业生产者价格指数是有下拉的作用。”

刘爱华表示，从国际上看，国际原油价格出现了大幅下行，4月份OPEC一揽子原油的价格比年初的高点下降70%以上。从别的指标来看，比如西德克萨斯轻质原油的期货价格来看，4月份比3月份下降40%以上。

另一方面，在疫情冲击下，目前工业市场的需求确实存在下行的风险。

刘爱华表示，从企业目前的达产率来看，达到正常水平50%的规模以上工业仅接近85%，确实还没有回归到正常的水平，和正常水平还有一定的差距；其他的建筑业、服务业都有类似的特点，达产率更低一些。

“需求的变化会对生产造成一定的影响。从PPI变动的趋势来看，一方面要继续扎实推进复工复产、复商复市，尽快释放内需潜力；另一方面还要关注国际大宗商品价格的变化，观察PPI的走势。”刘爱华指出。

趋势：PPI有望见底向上支撑

刘爱华表示，总的来看，随着国内生产生活秩序的逐步恢复，PPI也有一定向上的支撑。

多家券商研报同样指出，长远来看，CPI如期回落符合市场预期，而 PPI通缩的压力与原油价格下行同在，若后半年原油价格如期回升，PPI也将因此被带动回升。

国家统计局工业司副司长江源在解读4月份工业生产数据时指出，4月份投资需求逐步恢复，基础设施建设加快推进，原材料类行业回升较快。

其中，非金属矿物开采业、非金属矿物制品业同比增速由负转正，分别增长5.5%、4.2%；有色、钢铁、化工分别增长6.9%、4.6%、3.2%，增速均有所加快；石化行业受国际原油价格影响，生产继续下降，但降幅明显收窄；水泥、粗钢产量同比增速均由负转正，十种有色金属增速有所加快。

中信建投证券宏观固收首席分析师黄文涛表示， PPI方面，随着原油价格战的博弈走向减产合作，未来输入性通缩因素或有所缓解，与内需相关的钢铁、化工产品价格开始试探止跌甚至回升，投资需求修复拉动相关生产资料价格，PPI有望筑底回升。

东北证券方面则表示，当前CPI的回落以及低迷的PPI数据为未来积极的货币、财政政策提供了更多空间。如何稳就业、促进居民消费，仍将是下一阶段政策重点。